1. 装修建材etf，煤炭行业有没有投资价值？

谢邀~

今天来跟大家聊一下煤炭行业的投资展望。其实2022上半年煤炭行业的表现是非常不错的，截止目前申万一级行业中煤炭行业的表现是居于第一位的，而且和第二个行业的差距比较大。整体而言，煤炭行业算是今年上半年唯一一个表现相对比较不错的行业。

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煤炭行业维持强势的原因

煤炭代表的是我国非常重要的一个能源，主要是因为我国在能源结构上非常依赖煤炭，比如在电力方面，电力70%都是从火电站发的，简而言之就是在烧煤。所以煤炭在我国能源中的占比是非常高的。煤炭的价格事实上是直接和我国的能源价格相挂钩的。

和全球性的其他大宗商品相比，我国煤炭的自主定价和自主供给能力是比较强的。比如像原油或者天然气等等国际大宗商品，它们的价格比较依赖于海外的定价。但是我国由于煤炭产能比较高，使得它能够在国内以一个比较适合的价格运行,和海外相比还是比较便宜的。

当前阶段，在全球能源背景的之下，煤炭行业显然是非常受益。当然，煤炭行业走强的原因是多方面的，不仅仅因为全球能源价格的上涨。煤炭行业之所以在今年上半年表现优异，核心的逻辑我认为有三点：

第一，下游需求非常旺盛。去年煤炭的需求来源主要是工业用电，当时由于三架马车中的出口制造非常景气，所以用电需求非常高，去年动力煤的价格一度在市场价上达到了接近3000元的高位，促使整个煤炭行业形成了一波非常大的涨幅。今年来看，主要是居民用电方面，现在是用电高峰期，今年夏天特别热。另一方面，行业复苏使得整个社会对能源的需求也在快速上涨。这样的情况下，煤炭行业的需求虽然比不上去年，但整体还是非常不错的。

第二，煤炭行业的供给事实上是处于长期收缩的状态。这个供给的收缩有诸多原因，待会我们展开讨论。但是整体而言，过去五年煤炭行业的资本开支非常少，而且往后再推五年、十年，煤炭行业可能也没有太多的增量供给产生，这就使得煤炭的供给是受限的。

第三、全球能源的逻辑，这个逻辑放在最后来讲。尽管我国的煤炭价格具有一定的自主定价权，但是煤炭作为一个资源品，本质上它的价格应该也具有一定的全球联动效应，不能说国内的价格特别低，海外特别高，那显然是不合逻辑的。站在这个角度来看，煤炭行业确实是有以上三点的投资逻辑，这三点投资逻辑，我个人觉得刚好也对应的是一个短期、中期、长期的投资逻辑。

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煤炭行业需求情况分析

煤炭的下游需求一方面是动力煤(占了一大半)，还有建筑材料，包括水泥、钢铁、焦煤焦炭，还有一部分化工用煤。如果从一般的分类来看，可以分为动力煤、焦煤，它主要对应的是煤炭行业两个比较大的下游需求，就是民生以及基建房地产。

整体来看，对于经济如果出现了一些衰退或者经济不振的时候，煤炭的需求也是比较疲弱的。全球能源品其实差不多都是这样的状况，比如原油、天然气。

当然绝大部分时间和情况下还是比较市场化的，在一些特殊情况下煤炭价格也是受到监管的状态，所以就导致了从去年下半年开始煤炭价格也是一直在受到管控。去年煤炭价格创了接近3000元的高位之后，相关部门也在不断地进行保供和限价的措施。

从原则上来说，这些措施起到了一个作用，就是稳定煤炭下游行业的成本，因为煤炭下游行业很多是电力企业，而电力价格并不是市场化的产品，所以在能源价格高涨的情况下，电力企业是比较吃亏的。虽然煤炭可以市场化，价格由市场供需来决定，但是电力的电价基本上是限制的。这样一个情况下，其实电力企业是产生了相当大的压力。但是下游需求又非常旺盛，去年全国工业生产方面景气度非常高，这跟我们在率先经济复苏有关，当时基本上承担了全球产品的供应以及工业制造的角色。因此在这样的高需求下，煤炭也是表现非常出色的。

今年以来，由于我们的出口和制造跟去年相比是有所下滑的，毕竟海外的供应链逐渐恢复了。再加上各种因素的影响，今年一季度和二季度煤炭行业的价格表现并不是那么好。

但是尽管在这样一个情况下，煤炭企业的盈利依然是维持一个相当不错的位置。对于煤炭企业来说，过去可能是盈利拉动，现在是有一部分估值推升的作用在里面，这一点也是煤炭企业值得长期去配置的一个很重要的原因。煤炭行业长期来看会形成一个供需紧平衡的状态，但是价格的中枢是不断抬升的，毕竟煤炭下游的需求还是非常旺盛的。

同时，我们要看到的是，碳达峰和碳中和的背景之下，煤炭行业在我国能源结构中的占比虽然也没有太多的提升，但是它的绝对量还是在慢慢提升的，因为我们对于能源的需求还是在提升的。

现在因为有减碳的压力在，我们不会鼓励使用煤炭作为发电的主要手段。但是从实际状况来讲，煤炭在我国能源结构中的特殊地位，就使得你要发展能源是避不开发展煤炭的。所以最终我们还是要依赖煤炭，去保证能源的供给，这就是下游需求的情况。

回到今年来看，今年一方面有经济复苏的需求，另一方面是夏季比较炎热，城市内的电耗非常高，包括使用空调和其他的设施。从气候的角度上来说，今年冬天也有可能是一个比较极端寒冷的气候，这也就使得冬天的时候会有更多的包括能源以及材料上面的需求，这些都对煤炭的需求有比较不错的支撑。

需求是比较重要的，更重要的是能不能有让需求更进一步提升的空间呢?今年我们可以期待国家在基建和房地产方面有一定的措施，或者是这些超预期的措施落地能够使得煤炭行业有一波比较大的需求拉升行情。

整体来看，尽管说煤炭的供给能够产生长期的超额收益，但是短期煤炭作为一个周期品种，有时候会形成一个脉冲式的上涨，这种上涨多半是由需求拉动的，靠着需求的快速扩张所提升的。今年来看，还是有一定的可能性会在基建和房地产方面有所发力的，如果发力的话，从基建和房地产来说，首先它们对于水泥的需求就会关系到煤炭能源的使用。同时房屋建筑是需要用电的，钢铁是需要焦煤焦炭的，它们都会由下游需求转到上游煤炭这里。

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煤炭行业供给情况分析

从供给上来看，煤炭的供给其实是非常特殊的。

大家都说我国是一个煤炭资源大国，其实我国从煤炭的绝对储量来说，在全球并不是最高的。事实上它占全球的排名不是第一、第二，而是第三或者第四的位置。只是我们过去比较依赖煤炭的大肆开采，因此煤炭从2016、2017年以来一直在经历供给侧改革，就是把很多的中小煤矿进行关停，把产能集中在一些大型企业，这些企业绝大部分都是国企。在这样的状况之下，通过国企的并购重组或者是落后产能的退出，使得这个行业产生降本增效或者规模化的效应。

从供给的角度上说，在2020年之前，事实上我们已经在相当程度上取得了一定的阶段性成果，比如煤炭主要产地由全国比较分散逐步转向中西部来集中。从产能上来说，一些30万以下的中小煤矿都关停了，现在主要是一些比较大型的煤矿。

由于供给侧的改革，过去五年我国煤炭行业没有太多的新增产能，整体而言还是在一个产能出清的过程中。

这个时候可能投资者会问，去年煤炭价格快速上涨，国家通过怎么样的方式来提升它的供给呢?这个方式其实很简单，就是在现有产能的基础上，把产能的潜力给发挥出来。本来我额定100万吨的产能煤矿，实际它的潜在产能可能有170万吨，通过一些措施，把产能提升到150万吨左右就可以额外提升50万吨的产能。这种类型的产能提升，本质上是在挖掘现有产能的潜力，但是它并不涉及一些新增的产能。

事实上我们对于新增产能方面还是非常谨慎的，不仅是国家层面，也包括地方层面，都不太审批新的煤炭产能。理由很简单，因为我国是承诺过在2030碳达峰，2060碳中和，煤炭作为一个碳排放非常高的一次性能源，它的排放比例在2030年达峰之后是要快速下降的过程。对于煤炭企业来说，现在一个煤矿的投产周期五年左右，还不算前期的勘探和审批工作，单纯资金到位到煤炭的开采产能提升可能都需要五到六年。现在是2020年，等到煤炭产能起来的时候，已经到了碳达峰的位置，你的煤炭要不要关停了?站在这个角度，现在投资煤炭或者是新增产能显然是一个不太合算的商业模式，因此我们都是在现有的产能上进行产能的挖掘。

在现有产能的挖掘上，它也不是无限制可以提升的。很简单，过去可以通过滥采滥伐，用成本比较低的方式去提升煤炭行业的产能。但是现在来看，首先我们有安全生产的因素在，像过去一样非常低成本的用矿工去挖矿，出现了事故之后进行赔偿，这在现在是显然不可行的，因为现在我们对安全的重视程度非常高，安全生产是第一要素。第二，煤炭的开采成本也在提升，我国并不是一个全球煤炭资源最丰富的国家，我们只是相对而言比较丰富。事实上，我们大部分的煤炭品质并不算太高，要开采这些矿产，煤炭的产能也是需要付出一定的成本，以及环境的代价的。这个问题又来了，现在一些比较容易开采的矿场，比如露天的矿场、浅层的矿场已经开发差不多了，接下来要扩张新的产能，你又要去炸开更多的山，要在地上挖得更深，这些都会涉及到环保以及开采成本上升的问题，挖得更深的话涉及到的安全生产因素也会扩大。

因此，成本是在快速提升的，而这种提升在碳达峰、碳中和的目标下，甚至在一个矿产、矿井的前生命周期的产能之下，最终的收益会变得非常微薄，也不太适合现在进行大规模的煤炭开采。现在从安全生产的角度来说，也越来越使用一些无人智能化设备替代过去的人工，现在有各种先进的无人矿车、无人采掘，但是它的投资成本是非常高的。站在这个角度来说，尽管它更安全，但是对于煤炭企业来说显然是一个不太合适的模式，至少它价格下来之前，煤炭企业是不倾向于追加更多的资本开支。这也使得我们现在在现有产能的基础之上去挖掘潜力，事实上已经达到了一个瓶颈。目前每天的产能大概是接近1200万吨的程度，全年是40多亿吨。我个人觉得这种状况其实是付出了一定的代价，我们其实是没有更多的产能提升空间的。而且对于煤炭企业来说，经过了大半年的长期高强度生产，其实很多企业，不仅是人员需要修整，一些设备也到了检修期。这样的状况之下，煤炭的产能其实是没有太多的上涨空间的。

整体来看，现在全球都在看澳大利亚和印尼这样的国家。但是由于今年的气候异常，印尼自身的煤炭需求也提升了很多。今年一些国家，包括德国也是在试图向印尼去追加煤炭的订单，事实上印尼自身没有太多的产能提升扩建，德国向印尼提出了4000万吨的煤炭需求，但是印尼最终只满足了两三百万吨，整体来看，供给是非常少的。

澳大利亚今年由于气候的影响，主要的煤矿产区发生了洪水，使得它的产能也受到了很大的影响。现在尽管我们从俄罗斯增加了一些进口，但是其实这个量的提升也是比较有限的。

整体而言，我们主要的产能还是依赖于国内，但是国内的产能提升空间是非常少的，因此煤炭的供给来看并不会有太多的提升。

从煤炭企业自身的角度来看，现在投资煤炭增加供给对企业来说也不是特别好的行为。一方面，我前面提到碳达峰、碳中和的产能约束。第二方面，现在煤炭的价格，比如市场价1200，长协价700多的位置，其实对于煤炭企业来说是既能够有比较好的盈利，同时又不会引起监管机构对于煤炭价格打压的一个位置。从很多煤炭企业披露的半年度业绩预告来看，都有不错的业绩增长，这也是煤炭成为今年上半年涨幅最高的行业的原因所在。

因此，煤炭行业是非常具备确定性的，不仅有行业景气，还有确定性。在需求可能稳中有升的状态下，供给没有太多的增量空间，甚至未来可能会减少。在这样一个情况来看，整个行业的供给和需求的曲线就变得错配起来，现在是供需紧平衡的状态，未来可能会变得越来越紧，这样煤炭价格就有很强的价格提升动力，这样最终都会反映到煤炭上市公司的企业盈利报表上面。

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全球能源价格上涨的影响

我们再来看看全球能源价格的上涨。全球能源的价格上涨有很多因素，现在可能是看到一个矛盾集中的显现，原油价格重新回到了100块钱，原油价格前一段时间跌了，现在又涨了。

但是其实在这个过程中，原油在波动，煤炭价格并没有波动。煤炭其实在全球能源供给中的位置相对比较稳固，而且它的供需确实不像原油一样可能受到经济因素的扰动非常大。因为煤炭除了钢铁之外，更多是用于电力和火力发电，而电力其实是居民的非常刚性的需求。毕竟是21世纪了，不管是发达国家还是发展中国家，对电力的需求都是非常刚性的，它是不会随着经济波动而影响的。

第二，全球煤炭或者能源品也是作为一个周期品种，受到了各国的货币政策影响。2020年之后各国进行了天量的货币政策刺激，包括财政政策的刺激，使得大家看起来都很有钱，但是商品是有限的或者资源是有限的，比如上游的大宗品像钢铁、煤炭、原油、粮食这些东西的产能是受限的。在这样的情况之下，下游需求旺盛就会引起上游的涨价，大宗品的价格也是水涨船高。

此外，从全球的角度来说，大宗商品在过去十年都经历了一个投资相对比较少的时期。还记不记得过去十年是什么样的行业大发展的时代。很多投资者可能会脱口而出新能源，过去十年新能源在全球投资领域都是非常重要的方向，全球都追求ESG的投资。包括中东、澳大利亚、俄罗斯、美国和中国在内，其实都在这个过程中试图转向新能源，而减少对于传统能源的投资。结果就是，我们现阶段在需求比较旺盛的时候，新能源至少在现在来看并没有能力接过传统能源的大棒。毕竟从我国来看，煤炭还是占的大头。另外，新能源本身的发展也是一个及其耗能的行业。比如电解铝、提炼锂，还有一些制备工业硅、多晶硅，无一例外跟新能源相关的上游行业都是极其耗能的行业。

我们现在的状况是在用传统能源去制造新能源，但是现在还没有到新能源能够扛旗的时代，你还在依赖老能源。但是过去十年就已经把对于老能源的投资给砍掉了，不仅是在产能投资上在下降，在勘探上面其实也是下降的。这其实造成了一个结果，就是在未来需要这些老能源的时候，可能短期还真的找不到足够的潜在产能。因此，对于老能源来说，现在也是一个比较尴尬的境地，依赖现有的产能进行维持。再加上它的产能投资，叠加全球的ESG和碳中和、碳达峰的政策，都使得全球对于传统能源包括煤炭的产能没有太多的提升空间，在相当长的一段时间都非常依赖现有的产能。

反映到投资方面，其实会产生一个效果，导致大宗商品价值处于相对比较长期的高位位置，全球大宗商品的价格最终也会影响国内的价格。尽管中国的煤炭并不依赖全球定价，但是我们如果价差足够大，比如过去国内煤炭价格高，海外的煤炭价格低，所以我们进口比较多。但是现在我们说向海外进口，就会发现海外价格比国内高20%到30%。这种价格差一定会在某种程度上影响国内的价格，最终肯定会形成一个价格趋近。

海外现在处于一个价格比较高的情况，毫无疑问，就会产生一个效果，拉动国内的煤炭价格中枢的上涨。同样一个品质，能源煤炭某种程度上热值可以标准化，比如6500大卡、7500大卡，尽管还有一些粘性、杂质、含硫量的不同。但是对于热值来说，其实大家是比较标准的，燃烧一公斤的煤炭能够产生多少热量，这些是可以被计算出来的。只要热值相同的情况之下，如果国内跟海外的价差过大，最终可能会因为某种套利机制的存在而被抹平。

很简单的一个逻辑，电产煤不够用了，这个时候必须向海外去买煤，海外煤价格高这么多，同样一个品质之下，很显然生意就没法做了，最终它的价格一定会逐渐趋近的，直到两边价格比较接近为止。这样就产生一个结果，国家的煤炭价格中枢其实也是一个易涨难跌的过程。这个过程会使得我们煤炭企业在相当长的一段时间，它的收益和盈利可能都会表现非常不错。

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煤炭企业的经营模式优化

过去我们说煤炭行业是周期性行业，和它下游的周期有关，但核心逻辑还是产能周期。现在来看，煤炭行业已经不存在所谓的产能周期了，产能只有下降的空间、没有向上的空间。因此它的供需错配会使得煤炭行业的未来确定性非常强，某种意义上甚至可以解读为有成长性。因为需求还在缓步提升，但是供给已经在快速下降了。对于煤炭企业来说，只要你还有产能，将来的盈利也会非常不错。

我们并不是说煤炭行业盈利好，大家就一定去买它。很多行业可能盈利不好，但是它的估值贵，我们也可以去买它。但是对于煤炭行业来说，它是具备了比较好的业绩成长性，以及确定性，这一点很重要。我们在当前的市场，想找到确定性是非常难的，很多确定性是由国家的政策引导产生，国家坚持做新能源，对新能源来说就是确定性，确定性会使得新能源相关的股票估值很贵，估值更贵。

现在很多煤炭企业除了自身盈利有比较好的增长空间之外，其实还有一点是煤炭企业的分红率也是非常高的，比如煤炭ETF(515220)中，有些企业甚至赚的钱都分给股东了，高分红也成为了煤炭的特性，而且这个特性还变得比较容易持续。因为这个行业未来有相当长一段景气周期，所以高分红也会成为煤炭行业将来估值提升的重要助力。

另外，我们看到很多煤炭行业其实也涉足了新能源产业，因为很多煤炭企业盈利比较好，有很多现金以后，传统能源没法进行投资，但是可以去发展新能源，包括化学储能、物理储能，也包括氢能源。还有一些煤炭企业试图向电力方面或者光伏去发展，这些都涉足了新能源。

事实上，这是一个比较好的情况。如果有更多的企业能够通过发展新能源，把它的主营业务中的新能源营收占比快速提升的话，其实是有利于它们的估值切换。因为煤炭企业和新能源，比如储能、电子、光伏企业之间的估值差是非常大的，如果你作为一个煤炭企业新能源占比足够高，将来就可以被定义为新能源企业，快速提升估值，这个也是煤炭企业长期来看比较有利的因素。

NO. 6

煤炭行业投资价值展望

从短期来看，需求端，煤炭的需求是稳中有升的。供给端是快速下降的，决定了煤炭整个行业未来会长期会处于供需紧平衡的状态，甚至可能是供不应求的状态，煤炭行业的景气周期和确定性就会非常高。

中期来看，全球能源价格的提升也使得国内的煤炭价格中枢有一定继续上涨的空间。毕竟这是一个全球范围内的价格上涨，肯定不是我们一个国家能够完全抵御的。

长期来看，煤炭企业自身也会向新能源转型，通过商业模式的改变或者并购重组来达到降本增效的目的，都使得煤炭行业未来仍然具备比较好的“成长”空间。当然，这个成长是打引号的，因为我并不能说煤炭行业具有成长性，而是在当前这个特殊情况之下，使得煤炭行业看起来具有一定的“成长性”，而且这种“成长性”持续的时间还比较长。

所以，对于煤炭行业来说，我个人建议投资者可以把它作为一个长期配置的品种。因为能源应该是未来一段时间内经济、生活、生产中非常重要的矛盾点所在，我们对于能源的需求以及能源供给受限的矛盾将来可能会变得越来越激烈。

在这样一个情况之下，煤炭ETF(515220)的配置价值还是非常明显的。具体逻辑我们前面也讲过，比如煤炭价格中枢的上移、煤炭企业商业模式的优化、分红率提升等等，可能会带动整个行业盈利和估值的双升。

来源：徐成城 煤炭ETF(515220)基金经理

2. 如何主动把被套的股票变成主动解套？

很荣幸回答你的问题，我个人觉得这个问题是伪命题，当然短期内调仓换股或者高抛低吸可能能主动解套，但是也许你这次套解啦，接着可能又会被深套。理由如下：

一、现身说法

我2016年开始真正进入股市，每笔交易都有详细的记录，而且交易太频繁，2016年~2017年赚了些钱，但是最后都深套啦。

（一）高抛低吸和调仓换股主动把被套股票变成主动解套

案例一：2016年8月29日~12月14日一直买入洽洽股份，期间经过多次高抛低吸，最后在2017年11月14日前全部卖掉，买入北新建材，让洽洽股份全部解套，但是解套资金2018年后买入启迪桑德（现在叫启迪环境），至今还被套。但当年如果不卖出洽洽股份调仓换股，按现在股价至少是两倍，按最高价是3.5倍还多。我当时买入目标确实是5年一倍的涨幅的，这就是我的悲哀，也是大多数散户的悲哀。

图1:2016年买入洽洽股份及2017年卖出洽洽股份高抛低吸和调仓换股

图2：2017年买入和卖出北新建材（为洽洽股份调仓换股）

案例二：2016年12月2日~12月6日一直买入广大证券，期间一直未动，最后在2017年7月24日前全部卖掉，买入保利地产，亏6800.33元算是让光大证券解套，但是解套资金2018年后买入世联行，至今还被套。但当年如果不卖出光大证券调仓换股，按现在股价至少也有20%左右的利润，按最高价差不多也是1倍的利润，要是有1倍的利润，我基本上会卖掉的。

图3:2016年买入光大证券及2017年卖出光大证券调仓换股

图4：2017年买入和卖出保利地产（为光大证券调仓换股）

案例三：2016年自选股短线交易就有27只股票，交易太频繁，很难赚钱，甚至基本都是亏损。

图5：2016年自选股短线频繁交易27只股票

二、结论

（一）股市交易，切记不要去赚快钱，快则慢。二是要去赚复利的钱，慢则快，最后会越来越快。

（二）A股3000多只股票，没有谁能预测到哪只股票啥时候会涨，啥时候会跌，买入就一定要长期持有，买到造假股票等特殊情况除外。

（三）投资一定要买入核心资产，并且长期持有。社会已经发展成强者恒强的时代啦，永远记住买核心资产。

（四）散户最好买指数基金，很少有人买个股能超越买指数基金的。

以下是长期持股的案例截图：

图6：2016年模拟交易总盈利截图

图7：2017年10月23日～11月1日买入股票持有至今截图

图8：2017年10月23日～11月1日买入股票交易截图

3. 建材装饰基金有哪些？

1、发中证全指原材料交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金

基金简称:广发中证全指原材料ETF联接

基金代码:001459（前端）

基金类型：联接基金

基金管理人：广发基金

基金托管人：中国银行

2、瑞信新材料新能源行业股票型证券投资基金

基金简称：工银新材料新能源股票

基金代码：001158（前端）

基金类型：股票型

基金管理人：工银瑞信基金

基金托管人：中国银行

4. 投资什么基金可以稳定增长？

稳定增长的基金肯定是有，但是如果这个基金的平均年收益率不足4.0%，甚至不足2.0%，你还要投资这个基金吗？

我觉得绝大多数人都不喜欢，毕竟我们绝大多数人的本金很少，有些是几万块钱，有些是几千块钱，一年4.0%的收益率又能够赚得了多少？又什么时候能够实现自己的财富自由之梦？

很明显，这是不可能的。

所以，接下来我会从两个方面进行分析，一个方面是闭着眼睛都能稳定增长的投资基金，另一个方面需要基金投资技巧才能稳定增长的投资基金。

前者适合钱多的，保守的；后者适合钱少的，但却想要以小博大的。

闭着眼睛都能稳定增长的基金

很多人买了基金，但却是不知晓基金的种类，在这里可以先记一下。

基金大体可以分为三类：股票型基金、债券型基金、货币型基金。而其他的一些类型基金，比如指数基金，也主要是投资股票市场的，所以是属于股票型基金。

股票型基金：股票基金、指数基金、混合偏股基金、QDII基金

债券型基金：中短债基金、普通纯债基金、二级债基、可转债基金

货币型基金：货币基金

补充：①商品基金有境内的，比如招商中证大型商品股票指数基金；也有境外的，比如信诚全球商品主题基金。②FOF基金就是投资基金的基金。③Reits基金即不动产投资信托基金，这类基金很少，是投资房地产的，主要是股票，国内也有该类基金但在普通基金软件上买不到，一般都是境外的。

知道了基金的种类，那么我们就要挑选出闭着眼睛买，不用操作，也能够稳定增长的基金。

我们都知道，投资风险：股票型基金＞债券型基金＞货币型基金。

货币型基金的风险几乎可以忽略不计，我们经常见到的货币型基金包括但不仅限于余额宝、零钱通、活期宝等等。

债券型基金的风险可大可小，如果普通纯债的比例越大，那么风险性就越低；可转债的比例越大，那么风险性就越高。普通纯债基金的风险就比货币基金高那么一点点，但是可转债基金的风险好比于股票。

股票型基金的风险最大，直接投资股票的，有时候买的股票爆仓，股票跌个80%也是有可能的，比如恒大地产。

所以，什么类型的基金能够稳定增长？主要有三类：货币基金、中短债基金、普通纯债基金。

货币基金

中短债基金

纯债基金

需要基金投资技巧才能有稳定增长收益的基金

在上面十多种基金中，能够通过技术分析得到基金高卖点、低买点的，只有指数基金。因为只有指数基金跟踪指数，而指数有K线图、有成交量、有均线等等数据提供给我们。

其他的基金，像是股票基金、混合基金、可转债基金等等，都是看基金经理的，基金经理能力强、基金规模合适，那么这个基金的收益就会越好。

就好比这只神基：华商新趋势优选灵活配置混合基金，近一年收益率将近+20%，而同期的沪深300指数却跌了将近-23%。而且其长期以来的收益率，十年八倍，收益丰厚呀。

还有很多这类型的基金，你不知道基金经理会投资什么，根本没有什么参考数据，只能拿它的收益率与沪深300对比，好过沪深300的那就说明这个基金经理强，差过沪深300点那就说明这个基金经理菜。

有时候你看这只基金涨得好，收益超过沪深300，但是当你买入之后它却又跌了，而且还跌破了沪深300，就是看不准。

指数基金跟踪指数，它的收益增长也是跟踪指数的。我们打开一些炒股App，或者直接去中证指数有限公司官网，就可以看到相关的指数数据。

举个例子：中证新能源指数

这个截图，有k线、均线、交易量这三类主要的数据，你通过这个图可以发现什么买卖点吗？

㊙️①均线运用技巧

下跌的时候，左边120日均线成为了支撑位，中间120日均线与250日均线成为了下跌趋势中短暂的休息点，右边250日均线成为了反弹上涨的压力，现在的120日均线则称为了现在的反弹压力。

我们都知道，前面新能源涨了很多，而投资了这个行业的基金“前海公用事业股票”，更是夺得了21年冠军基金的称号。而现在，它也下跌回调了，那么现在这个位置我们要不要追进去？

如果不看这个图，看整个市场，就觉得它现在跌了这么多，而且大盘也在3000点左右到历史低位，抄一下底应该没错吧？而那个120日均线应该会突破吧？

但我们都知道，涨多了，那就会跌。本来上面那两条均线在上涨趋势中会成为支撑线，但在下跌趋势中，就会成为压力线。

再回头看看上图，在新能源指数有效跌破120日均线以及250日均线（牛熊线）之后，它反弹不再创新高，第一次反弹在250日均线上面盘整了一段时间就极速下跌了，那现在呢，快反弹触碰到120日均线了，你觉得它这里的上涨幅度会有多大？

我认为它的投资价值现在真的很低了，就像去年投资医疗与消费板块差不多，大涨大跌，但就是收益不为正。

明白我的意思了吧？

㊙️②k线运用技巧

k线的运用，主要是看各种反转形态，包括伞形态、吞没形态、乌云盖顶形态、刺透形态等等好多种。

你看左边那个圈，就是底部的看涨吞没形态，由两根蜡烛线组成，且此时处于下跌的趋势之中，第一根蜡烛线是绿色的，且越小越好；第二根蜡烛线是红色的，且越大越好，且实体要包裹住前一根蜡烛线的实体。

这就是底部有效的“看涨吞没形态”。

你再看中间那个圈，这个圈比较大，因为这里有多个形态。在这里，我要提醒一下大家，趋势有三种，即上中下，反转形态指的是趋势的改变，可能由上转为平，或者上转为下。

圈子里最左边的那个十字线，是十字黄昏星形态，就是它向上跳高，而它的验证就是次日收盘价低于它。但图中这个没有，虽然没有，但你有没有发现它的上涨力度变弱了，或者说趋势由上转为平了？

而这后面再出现了三个十字线，从左边数起第三个十字线，就是教成功的顶部十字黄昏线，但因为它次日也是一根十字线，而不是一根大阴线，所以力量还不够强。

而圈子里最右边的那两根大的蜡烛线，则是第三次验证顶部信号了。这个是一个完整的顶部信号，为“乌云盖顶”形态——也是由两根蜡烛线组成，第一根是坚挺的阳线，第二根则是大阴线，高开，高于前一天的最高价，并且收盘时位于或者接近低位，且向下深深地插入前一根大阳线。

你看图中，是不是很相似。

如果我看到图中的结果，我在第一个十字线黄昏星形态出来的时候，我就卖出去了，毕竟它前面涨了那么多，这个位置止盈，完全是大赚。记住，最稳的投资方式是赚中间不赚头。

至于最右边那个形态，我就不分析了，如果想要了解可以在评论区里问我。字数有些多，打得眼睛都花了。

㊙️③成交量运用技巧

这个比较简单，记住下面两句话就基本可以了——①高位天量要卖，卖错也要卖；②地位地量要拿，拿错也要拿。

看下图就知道了，在上涨趋势中，如果主力想要出货，那必定是要放量的，特别是天量的时候。所以，这个时候，看看基金涨了好多了，遇到放天量，卖错了也要卖了。

在下跌的趋势中，量能不断缩小，就是说明很多人不想卖了，这个时候就没有必要再止损了，拿错了也要拿。

上面这三种投资技巧，基本上是要三者结合，相互认证的，这样的基金投资做法才是最稳健的。

所以，怎么投资基金才可以稳定增长，你学会了吗？

作者有话要说：我觉得这篇回答至少有两前五百字，打字打得手累，好像也有两个小时了。内容这么丰富，不给我点个赞点个关注点个评论吗？

感谢！

但愿我的回答能够解答您的疑惑，如果您还有什么问题的话，可以在评论区留言；如果您满意的话，希望您赠人玫瑰，点个赞

欢迎点赞+关注+评论+转发！我是@钱钱投资笔记

5. 上证指数狂拉？

9月18日，上证指数狂拉，一阳改三观，下周一，还会大涨吗？

大家好！我是量化程哥，专注于股市量化分析16年，深入研究趋势变化的背后逻辑！

其实要搞懂周五背后上涨的逻辑是什么才能弄明白下周一上涨的机会大不大。

为什么周五上涨了？量化程哥对周五进行了复盘，大概整理了以下几个原因：

背景：其实在美东时间周四美股三大指数集体收跌，特别是纳斯达克出现了1.27%的下跌，道指跌超130点，失守28000点关口，标普500指数跌0.84%。个股方面，特斯拉跌超4%，总市值跌破4000亿美元。当然，美股在周五也并没有扭转下跌趋势，而且有加速下跌的可能。这为周一A股的不确定性埋下了隐患。

我们说A股如果跟跌美股将会很被动，因为我们还要服务实体经济。从管理层看来是不希望跌跌不休的。

A股既然有上涨的需求，那我们就来看看它还有没有别的因素引发上涨。

第一、周四A股已经是探底回升，5分钟K线级别的MACD底背离可以短线抄底。

周四下午大盘出现了以5分钟K线级别的MACD底背离，量化程哥判断可短线出击抄底，果然后面大盘回升，日内成功利用短线底背离抄底反弹后成功完成做T的动作，这样获利空间得到了提升。大盘周四的短线反弹主线主要是围绕芯片光刻机和新能源汽车上下游板块。

第二、北向资金加速流入，周五北向资金净流入122亿。

量化程哥一直跟大家说北向资金通常可以起到风向标的作用，一向以敏锐著称的北向资金屡屡精准抄底，国内游资无不以它马首是瞻。9月初北向资金不断流出使得A股进入调整期，昨天猛然净流入超过百亿，使得A股来了个鲤鱼翻身，可见这一次聪明如斯的北向资金又一次精准抄底了。

第三、深交所暂停500ETF融券卖出的消息持续发酵。

其实这个消息周四就出来了，但一直没有引起太多人的注意，媒体也没有过多的解读。

此次“500ETF”被暂停融券卖出，是深交所首次暂停个股或ETF的融券卖出，在此之前，只出现个股或ETF被暂停融资买入。

这个消息看起来不起眼，其实蕴藏了很大的消息量，说白了就是禁止做空这个品种。其中意味大家自己去体会。

第四、富时全球股票指数将总共新纳入150只中国A股于9月18日收盘后(9月21日开盘前)正式生效。

富时罗素的旗舰指数富时全球股票指数系列本次将总共新纳入150只中国A股，其中包括12只大盘A股，19只中盘A股，114只小盘A股和5只微盘A股。同时，本次调整有2只A股被剔除指数。以上变动将于9月18日收盘后(9月21日开盘前)正式生效。

这个消息虽然很早就披露了，但是临近实现还是有利于提振做多积极性。

第五、富时A50股指期货周五午后出现了暴力拉升。

虽然这个是海外的期货指数，但是它也是具有激发市场情绪的一个指标。在周五下午开盘没多久富时A50股指期货CN00Y突然暴力拉升，激发A股做多热情。

以上几个就是周五走高的原因，如果你有更多的原因欢迎评论区留言。

但是昨晚一个消息被确认了。

就是蚂蚁真的来了，或许它将是A股市值最大的公司。

要是事后来看周五的上涨是不是为了迎接这个巨无霸？

我们看到券商股的活跃，带动了整个金融板块的上涨。保险证券银行都大涨。

受周末美股大跌的影响和巨无霸即将上市抽血的影响，周一还能好好上涨么？这个真的就不好说了。

好了，利好利空都给大家说了，要是周末还有利好消息再看量化程哥的补充了。还是要看市场的表现，既然券商已经把头给洗湿了，应该不会半途而废吧，周一虽然不能判断是否上涨，但下周大概率还是要涨，为了不辱使命。

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6. 家用电器指数基金？

一、看好家用电器行业的原因1、消费升级消费升级是相当长一段时间内的投资机会，随着我国新型城镇化不断推进，以及人们越来越追求品质生活，家电作为消费升级的重要部分受到市场广泛关注。一是冰箱、洗衣机、电视、空调、油烟机等传统家电都往智能化方向发展，均存在升级需求；二是洗碗机、烤箱、蒸箱等作为新型家电产品也日益普及。以厨电为例，根据川财证券的统计，今年上半年，厨电市场规模达到471亿元，同比增长14.9%，随着消费升级，“厨房经济”的大幕徐徐展开，2017年全年厨电市场规模有望达到964亿，突破千亿规模近在咫尺。2、高温冷链2017年各大城市温度相比往年同期都有所增加，高温对空调、冰箱等冷链产业公司带来利好，而中证全指家电指数前三大权重公司分别为美的、格力以及海尔电器，冷链业务是其最重要的产品。以空调为例，2017年6月空调产、销量同比增速均超过40%，尤其是空调内销当月同比增速超过66%；而1-6月空调行业整体累计产销量同比增速均超过35%，显示了行业强劲的需求。同时中怡康的统计数据显示，今年以来空调价格也开始飙升，空调市场均价为3762元，同比增幅高达7.2%。（资料来源：产业在线，方正证券研究所）3、家电下乡从家电下乡政策开始到现在已9年时间，家电下乡是上一波家电增长的高峰。同样以空调为例，据国家统计局数据显示，2015年城市市场的空调每百户拥有量为115台，农村市场的空调每百户拥有量为39台，与国外发达市场相比，如日本市场空调每百户拥有量已经达到250台左右，国内市场特别是二三线城市和农村市场，无疑仍具备巨大的普及空间。同时，大量的存量家电产品相继进入更新换代期，这也是近几年家电行业强劲增长的动力之一。4、地产热本轮房地产市场自2015年中开始起色，2016年初正式爆发。据国家统计局数据，2016年全国商品房销售面积同比增速高达22.5%，如此大规模的商品房销售造就了巨大的潜在家电需求，按照房地产普遍2年左右的交房周期，该波地产热潮释放的家电购买对2018、2019年的家电行业增长形成支撑。二、解析中证全指家用电器指数投资价值1.兼具龙头效应和成长特征截止2017年10月10日，中证全指家用电器指数包含41只成分股，白色家电企业33只股票，白色家电权重占比超过90%。从成份股来看，其成份股分布具有两极分化的特征：一方面，权重最大的三只股票：美的集团、格力电器、青岛海尔占比合计达到48.7%，其市值分别为3042亿、2333亿和900亿元，具有显著的龙头效应，随着生活水平的提升，消费者对美的、格力等品牌的认可度将大幅提升，家电指数也将充分享受行业龙头发展的红利；另一方面，成分股平均市值254亿元，大部分市值均处于300亿以下，又具有白马股和成长股的特征，使得家电指数的未来更加充满期待。（注：数据来源WIND，截止日期2017-10-10。）2.历史收益率高自基日起（2004年12月31日）至2017年9月底，中证全指家用电器指数累计收益率达859.73%，大幅超越同期沪深300指数（283.65%）和中证500指数（560.33%）。虽然全指家电指数的波动率相较沪深300和中证500偏大，但风险调整的收益率（夏普比率）大大优于二者。图：中证全指家电指数相对基准走势（数据来源：wind，选自2014.12.31至2017.9.30。指数过往走势不预示未来表现，也不代表基金业绩。投资有风险，选择需谨慎）3.对比其他行业表现优异近一年以来，随着市场风险偏好的降低，市场更加青睐业绩增长确定性强的品种，而家电行业即为一年以来业绩增强最为确定的行业之一。截止2017.10.10，家电指数领先中证全部10个一级行业，涨幅达到27%。同时家电指数当前20倍左右的PE，放在中证一级行业指数中比较，也是升序排名第2，仅次于全指金融，仍处于估值较低阶段，后续有上升的空间。近一年以来，随着市场风险偏好的降低，市场更加青睐业绩增长确定性强的品种，而家电行业即为一年以来业绩增强最为确定的行业之一。截止2017.10.10，家电指数领先中证全部10个一级行业，涨幅达到27%。同时家电指数当前20倍左右的PE，放在中证一级行业指数中比较，也是升序排名第2，仅次于全指金融，仍处于估值较低阶段，后续有上升的空间。图：近一年中证一级行业及家电指数涨跌幅（数据来源：wind，截至至2017.10.10。指数过往走势不预示未来表现，也不代表基金业绩。投资有风险，选择需谨慎。）4.发展势头强劲从财务数据看，2015年是家电行业的低谷，当年中证全指家电指数营收下降7.88%，净利润仅小幅增长2.26%；但2016年之后，行业逐步复苏，特别是行业龙头公司迎来大发展，指数2016年营收、净利润增长率分别达到17.48%和25.17%。2017年之后，这一增长趋势有望得到延续。三、广发中证全指家电产品信息目前市场上对应跟踪这个指数标的的指数基金产品为广发中证全指家用电器指数基金，也是市场唯一跟踪家电行业的指数基金。如果选择广发中证全指家用电器指数基金C（005064），若想定投，或者持有时间较长，可以选择广发中证全指家用电器指数Ａ（005063）。值得一提的是，除了产品全面、业绩领先，广发指数基金的费率也具有优势。尤其是广发基金打造了业内最齐全的“指数C军团”。这些C类份额最大的特点就在于0申购费，并且持有超过7天以上免赎回费，仅按日计提销售服务费0.4%，能够为中短线波段操作者节省大量的交易成本。（部分品种，如广发家电指数C、广发汽车指数C、广发建筑材料指数C、广发创业板ETF联接C等，为持有30天及以上免赎回费，详情请查阅招募说明书等法律文件）

7. 明天是10月13日？

今天又是一个振奋人心的日子，A股三大指数今日集体大涨，沪指收盘上涨2.64%，深成指上涨3.15%，创业板指走势最强，上涨3.91%，收报2777.39点。市场的成交量又开始放大，两市合计成交9714亿元，比昨天又放大了三层，行业板块全线上扬。北向资金今日净买入135.1亿元。

今天果然不出我所料市场高歌猛进，比节后的第一个交易日还要猛，这样的走法，符合我的预期，市场永远是这样，很多人都是跟着市场走势来变化着自己的观点，节前我一直在看空这个市场，我认为节后必有一波行情，虽然我不保证我的观点完全正确，但绝对是言为心生、观点明确的客观评价这个市场，并且提前去预判。但如果不预判，只跟着市场去走，就永远像旋浮在空中的云一样，永远吃不到属于自己的那块肉。

如果不是长假，这一波行情提前就应该来到的，因为长假的不确定因素，节前虽然人气低迷，主力也不敢轻易出手，所以那时候我常说，驱动的时间不够，只能等到十月以后才可以发动行情，所以我认为节后会有反转行情，并且在11月创本年的新高。现在节后红包行情才刚刚开始，很多时候都是聚集人气的过程，也许好戏还在后头，也许是贯穿整个全季度的行情，所以现在珍惜盘中每一次的回落，利用好阶段性每一次的调整。选好自己相中的股票，进行操作。

今天的走势是非常喜人的，高开高走，单边上扬，这也预示着反弹行情正向反转行情进行转变，随着趋势的不断加强，量能的有效放大，信心也会越来越足，场外资金也会逐步进场。当然很多事情，回头看总是那么清楚通透，关键要提前有个心里的预判，这样你才能够准确的进行介入。从盘面的走势来看，涨幅和成交量都在不断放大，这正是主升的迹象，但在我看来，这只是行情刚刚的开始，更好的行情还在后头。

现在是10月份第二个交易日，如果市场还给机会的话，那就是对前期看空投资者的一次纠错的机会，如果还有回落的话，对于前期仓位不足或持仓结构不对的投资者而言，这是一次很好的修正机会，也是多空仓投资者进场的良机。今天大盘放量上攻，意味行情性质发生了根本性改变，所以还是看后期的走势，当然大盘走强才能让行情牛起来，股市融资才能达到目的，当然让行情走好，主力机构肯定控制局面的，现在既然主力机构都看好这个市场我们怎能看空呢。

所以对明天的走势我依然看好，并且会震荡走高，不初出意料的话，还是会应该收出一根小阳线，从行业板块上看，我依然看好科技股、芯片股、地产股、煤炭、钢铁，新能源汽车及部分周期性股票。

最后友情提示《股市有风险，投资去学习》